差价合约CFD引发的美国股市巨震,对冲基金Archegos亏损百亿美元

3月26日,韩裔对冲基金经理Bill Hwang领衔主演的华尔街「人类史上最大单日亏损」,一口气亏光150亿美元(约合3800亿新台币) ,让差价合约CFD这种金融衍生工具重新成为市场的焦点。

对冲基金Archegos是怎么亏了上百亿?

Bill Hwang屏一己之力,引发多间投行亏损,拉响了包括瑞信、野村、高盛和大摩在内的四大国际投行的警报!

他是怎么赔的?

简单来说,就是「借钱炒股」和「持仓过大」

差价合约CFD引发的美国股市巨震

Bill Hwang

Archegos Capital由前老虎基金高管Bill Hwang创建的家族投资公司,总部位于美国,和华​​尔街投行有着密切联系,管理着约100亿美元的资产。

有财经媒体称,Bill Hwang旗下的Archegos Capital投资基金,使用的杠杆大部分是由日本野村证券和瑞士信贷集团等银行透过互换或差价合约(简称CFD) 的方式提供的

什么是CFD?

差价合约(英文简称CFD)是一种新兴的金融衍生工具,是买家和卖家之间的一种合约,不涉及商品的实体交易。透过预测股票、股指、外外汇和债券等交易标的的价格涨跌,判定盈利或损失。

什么是CFD

差价合约是一种杠杆产品,意味着您仅需投入交易全值的一小部分即可建立头寸。这称为“保证金交易”(或保证金要求)。虽然保证金交易可扩大收益,但同时也会放大亏损,因为它们均按头寸的全值计算,也就是说亏损额可能会超过任何已投入资本。

对冲基金Archegos为何要使用CFD交易?

通常情况下,投资者持有一家美国上市公司超过5%的股票,就必须披露持仓和增减持计划。而Archegos以CFD方式大量持仓上市公司股票,就能避开监管披露要求

CFD模式意味着,Archegos可以在不实际购买美国上市公司股票的情况,放大杠杆,大量持仓。

通俗来讲就是:

通常情况下,Archegos要想购买1股维亚康姆(Viacom)的股票(股价为$100),需要付出100美元。

当股价涨到150美元卖出,则净赚50美元。

但是如果用了CFD交易,因为差价合约的杠杆属性,意味着无需支付100美元的全部成本,就可以买下1股!

比如你使用1:10的杠杆,只需要向券商支付10%的保证金,也就是10美元就可以买到100美元的股票。

而且,实际交易中并没有买卖实体股票,交易的只是一张合约!

有消息称,Archegos Capital此次150亿美元的全部头寸被强平,其名义风险敞口达到了超过800亿美元,这意味着他用了超过5倍的杠杆!

对冲基金Archegos亏损百亿美元

Viacom股价26日暴跌27%,五日暴跌51%

CFD的优点和缺点

交易成本低

杠杆属性,让差价合约很好的帮助投资者节约了资金,相对交易成本优势明显。多数差价合约交易商所提供的股票CFD杠杆可达20倍,股指杠杆高达100倍!

无惧「牛熊」

差价合约交易可以自由选择做多或者做空,只要方向判断正确,都可获利!

CFD由于不涉及股票的实体交易,因此无需向券商借股票,可以直接做空

高风险高收益

杠杆是个两面刃,高杠杆可以获得高收益,但也意味着高风险!

实际上风险主要来自仓位过大,这次Archegos巨额亏损的原因主要是持仓过大,出现亏空后没有能力追加合约保证金!

不适合长期投资

差价合约由于使用了杠杆,因此需要支付融资成本(隔夜融资利息),所以差价合约不适合长期投资。

适用范围广泛

目前,CFD的交易产品非常广泛,几乎所有的金融商品都可以进行CFD交易。

在差价合约交易商开户,可以进行外汇、贵金属(黄金、白银)、指数(欧美股指)、股票(欧美股票)、能源(石油)、期货(大豆、棉花)、加密货币(比特币)、期权、债券、ETF等,适用范围广泛!

监管风险

差价合约可以让对冲基金避开披露,悄无声息地积累了大量流通股,还可以透过表外交换保证金来规避监管对杠杆的限制。

由于本次CFD引发的美国股市巨震,可能掀起一波针对受监管较少,但可以引发市场动荡的公司的批评声浪。

Archegos斩仓后,美国证券交易委员会(SEC)周一召集相关银行举行紧急会议,讨论爆仓原因。 SEC官员向投行询问对其运营的影响,潜在的信用风险和其他威胁。

差价合约(CFD)交易商和金融商品

虽然监管趋于严格,目前CFD仍然是最流行的交易工具,几乎所有的金融商品都可以差价合约,包括我们常见的外汇、股票、黄金及新兴的加密货币等。

商品种类 可投资主要CFD商品一览 CFD代表券商 券商CFD种类
股票个股 美国的Apple、Tesla、 Amazon、Google等美股个股;中国的阿里巴巴、抖音等全球各国主要股票 ThinkMarkets 1500+种
股票指数 美国标普500、道琼工业、纳斯达克、中国A50指数、香港恒生、德国DAX、日经指数等世界各国股票指数 IG Markets 16000+种
货币 美元、欧元、日元、英镑、瑞郎、澳元、加元等 ThinkMarkets 1500+种
贵金属 黄金、白银的现货和期货! ThinkMarkets 1500+种
原油 WTI原油、布伦特原油现货和期货! ThinkMarkets 1500+种
农产品 大豆、玉米、棉花、白糖等期货! 嘉盛 4000+种
債券 欧洲、美国等长期国债和公司债等 嘉盛 4000+种
加密货币 以比特币(Bitcoin)、以太币(ETH)为代表的数字资产的现货和期货的永续合约等! ThinkMarkets 1500+种
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