一文读懂美联储(Fed)货币政策对美元汇率影响

这篇文章带大家了解美联储(Fed)的历史/影响力/职能,以及利率决议等货币政策对金融市场的影响,无论股市还是汇市都要看Fed的政策。因此,如果你要做外汇保证金交易或者美股交易,一定要深度了解美国美联储的货币政策。

美联储Fed是什么

文章目錄

一.美联储(Fed)是什么?

美国联邦准备系统(Federal Reserve System (简称Fed),中文称为美联储),其实就是美国的中央银行体系,由美国国会于1913年建立。

Fed整个系统包括联邦准备理事会(FRB)、联邦公开市场委员会(FOMC)、联邦储备银行。它的成立是为了为国家创建一个稳定、灵活的货币和金融体系。它的一般职责是制定货币政策并监督有效的经济运行,最终为公共利益服务。

聯邦準備系統(Fed) 的五大職責包含:

  • 1.制定&实施货币政策
  • 2.维持金融系统的稳定
  • 3.分发由美国财政部印制的美元
  • 4.监管银行机构,保护消费者
  • 5.促进最大就业,稳定价格

「联邦准备系统」三大主体:联邦准备理事会、联邦准备银行、FOMC

在有关美国利率决策的新闻里,我们经常可以看到Fed、FRB、FOMC这三个英文词汇,他们都代表什么呢?三者之间有何关系?

「联邦准备系统」Fed由三大主体组成,并由美国国会监督:

  • 联邦准备理事会(联准会,Federal Reserve Board of Governors)
  • 联邦准备银行(FRB,Federal Reserve Bank)
  • 联邦公开市场委员会(FOMC,Federal Open Market Committee)

从广义上讲:

Fed是指中央银行体系本身,FRB则是实际上做出决策的组织。 FOMC指的是FRB召开的会议的名称。

FRB由美国12家联邦储备银行(地区联邦储备银行)构成,分别是∶波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯、达拉斯、旧金山。

这12家银行共同组成了美国中央银行,这里和英国,日本,台湾等其他国家的央行有所不同。 它是一个分权制衡的联邦储备银行

在开展日常业务方面,美国中央银行被划分为12个联邦储备区,每个区都由单独成立的储备银行提供服务。这些地区和成员银行在联邦储备理事会的监督下独立运作。

二.美联储(Fed)如何履行其职能?

美联储的行动和政策对货币价值存在重大影响,如影响了许多涉及美元的交易。了解美联储的历史,其对美元的影响以及如何交易Fed的货币政策决定。

FOMC是美联储最重要且最日常的政策工具,负责进行公开市场操作,来决定美国的货币政策

联邦公开市场委员会(FOMC)的构成和制度

公开市场委员会(FOMC)由12名委员组成,7名联邦准备理事会(FED)成员都是委员,纽约联邦储备银行负责执行公开市场操作 ,因此其行长也是委员。

以上共计8个席位,另外4个席位则由其余11家联邦准备银行的行长每年轮流担任,分别从每组选出一个席位:波士顿、费城和里奇蒙;克利夫兰和芝加哥;亚特兰大、圣路易斯和达拉斯;明尼苏达、堪萨斯城和旧金山。

公开市场委员会由于决议和执行公开市场操作,是美联储体系中最重要的部门,每年八次聚首华盛顿会议,平均每六周一次。在这些会议上,委员会审查经济和金融状况,确定适当的货币政策立场,并评估其长期目标价格稳定和可持续经济增长的风险。

联邦公开市场委员会(FOMC)的职能

货币政策由联邦公开市场委员会(FOMC)制定,该委员会负责监督联邦储备系统的公开市场操作。他们在FOMC会议上设定了联邦基金利率的目标,这是他们希望银行相互提供隔夜贷款的利率。尽管联邦公开市场委员会无法控制利率,但它可以透过三种主要方式影响利率∶

公开市场操作∶这意味着在公开市场上买卖政府债券–出售债券减少了货币供应,目的是提高利率。购买债券可以将钱重新投入经济,以降低利率。

贴现率∶这是银行从美联储借款的利率。如果该利率较低,那么联邦基金利率也很可能也较低。

准备金要求∶银行需要保留一定比例的客户存款以备提款–这就是储备金要求。当准备金要求提高后,银行无法贷出那么多钱就必须要求更高的利率。当准备金要求降息后,银行可以贷出更多的钱,并要求降低利率。

三.什么是量化宽松(QE)?它对金融市场有何影响?

提到美联储就不得不介绍一下「量化宽松」,也就是经济新闻里常说的QE。可以说,最近10年来,几乎所有的经济大国都搞过量化宽松。

什么是量化宽松?

量化宽松(英文名Quantitative Easing,简称QE)是指中央银行在实施零利率或者接近零利率政策后,透过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励贷款和投资,为经济体系创造新的流动性,鼓励民众消费以及企业家投资、建厂,最终达到刺激就业和经济的增长的目的。

在经济发展的正常情况下,央行可以通过公开市场业务操作买入市场短期债权,将利率调节至目标利率,而量化宽松调控目标锁定为长期利率,且通常规模庞大,向市场投放大量货币,因此量化宽松也被认为是“央行间接印钱”

量化宽松不同于常规货币政策工具的微调,是对经济实体的一剂猛药,一般来说只有在利率等常规工具不再有效的情况下,央行才会实施量化宽松。

实际上,宽松政策和压低利率,这两种手段并称为“放水”,表示钱就像打开的水龙投一样,涌入市场,大水漫溉,水涨船高。

量化宽松的传导机制

上面说到,每当美国希望买债或卖债时,都需要经过联邦公开市场委员会(FOMC)的开会商议。然后,当美联储通过会议,便会执行部署。

首先央行“印钞”,在其资产负债表两端创造出数量相等的资产和负债,这个过程只涉及会计处理和记账,不需要印制出实际的纸币。央行用这笔钱在市场上购买债券,相当于把这些货币借给了发债的金融机构。这些债务无论在利率和年期上,也会较弹性和优惠。

一开始的量化宽松主要购买政府债券,后来逐步延展到公司债券、房地产信托、机构抵押证券等。金融机构获得资金后向市场提供更多的流动性,同时低利率刺激了消费和投资,推动商业发展。商业的发展带来更多的就业岗位和收入,进一步刺激消费和投资,最终达到激发市场活力,促进经济发展的目的。

美国量化宽松的历史

在最近的12年间,美联储已经实施了5轮量化宽松,放水已经成了常态!

针对2008年的次贷金融危机,美联储主席柏南克以量化宽松手段应付,在实施三次后于2014年10月结束。

第五轮量化宽松QE5被称为史上最大放水规模,应对新冠病毒的影响,美联储开启”无限QE”模式。从2020年3月开始,50周放水超5.9万亿美元,可谓空前绝后。

量化宽松的结果是美股持续走高,物价飞涨,迫使美联储不得不减少购债规模,并开始对美元加息!

四.Fed的货币政策对金融市场有何影响?

Fed旨在通过对利率和总体金融环境的影响来实现其货币政策,这在Fed公布声明和政策改变之前可以导致美元及全球金融市场波动。

Fed主要透过「购债」和「利率」来实现其货币政策。通常实施量化宽松和降低利率,会导致美元走弱贬值,而缩减购债和升息会促进美元升值。

Fed启动缩减购债及升息之条件比较

启动缩减购债 启动升息
前提条件 经济朝「充分就业」与「物价稳定」目标取得明显进展 ①达到「充分就业」与「物价稳定」目标;
②允许通膨温和超过2%一段时间,以致平均通膨率达2%,且长期通膨预期维持良好锚定在2%。
参考指标 1.美国非农业就业人口
2.失业率
3.美国居民消费价格指数(CPI)等

比如,2021年9月22日 — 周三(22 日) 美联储(Fed) 结束为期两天的利率政策会议FOMC,会后利率政策按兵不动,但暗示很快将开始缩减购债(Taper),以及最快可能在2022年底前升息。这将促使美元对其他货币升值,美元/日元在最近的3周内从109涨到了112。

因此,美国的经济指标就是美股和美元走势的风向标,是提供有关经济状况以及经济是扩张还是收缩的见解。大多数指标由政府机构每月发布,通常提供上个月和上一年的活动投入,以便进行比较。这些重要美国经济指标需要特别留意!

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